# Bankability-Prüfung und PPA-Check – Hafenbogen Energie GmbH & Co. KG

**Dokument-Nr.:** SWKK-BANK-2026-01  
**Stand:** März 2026  
**Verfasser:** RA Thomas Bernauer, Kanzlei Bernauer & Partnerinnen  
**Adressat:** Stadtwerke Klotzkette AG und Stadtwerke-Beteiligungsgesellschaft Bayern mbH

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## 1. Zweck des Dokuments

Dieses Dokument prüft die Bankability (Finanzierungsfähigkeit am Kapitalmarkt) des Projekts Hafenbogen Energie GmbH & Co. KG aus Sicht eines Fremdkapitalgebers. Es analysiert den vorliegenden PPA-Entwurf, die EEG-Förderfähigkeit, den Status der Bau- und Betriebsgenehmigungen sowie die Sicherheitenstruktur.

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## 2. PPA-Prüfung

### 2.1 Vertragsparteien und Laufzeit

| Merkmal | Inhalt |
|---|---|
| PPA-Lieferant | Hafenbogen Energie GmbH & Co. KG (Zielgesellschaft) |
| PPA-Abnehmer | EnPremium GmbH, Düsseldorf (Direktvermarktungshändler) |
| Vertragsdatum | 15. April 2025 |
| Laufzeit | 12 Jahre (bis 30.04.2037) |
| Liefermenge | ca. 480 MWh/a (Überschusseinspeisung nach Mieterstrom und Speicherbeladung) |
| PPA-Preis | 58,00 EUR/MWh (fest, Jahr 1–5); Indexierung ab Jahr 6: EPEX-Spot-Base + 5 EUR/MWh |

### 2.2 Rechtliche Bewertung

**Stärken:**
- 12-jährige Laufzeit gibt stabilen Cash-Flow-Anker für Fremdkapitalgeber.
- EnPremium GmbH verfügt über Investment-Grade-Rating (BBB+, Moody's Stand Q4 2025).
- Festpreisphase 5 Jahre deckt kritische Amortisationsphase ab.

**Schwächen / offene Punkte:**
- Bilanzkreisverantwortung (BKV) nicht klar geregelt (DD-01). → Muss vor Closing behoben werden.
- Force-Majeure-Klausel schließt Netzengpass (Einspeisemanagement nach § 14 EEG) aus den Zahlungspflichten aus. → Bei Engpassregionen kann dies zu Erlösausfällen führen; Fremdkapitalgeber werden Erlösausfallmodell verlangen.
- Keine Volumenjustierung: PPA geht von 480 MWh/a aus; bei höherer Eigenverbrauchsquote sinkt Einspeisung. Banken werden Sensitivitätsanalyse mit +/−20 % Produktionsabweichung einfordern.

**Empfehlung:** PPA-Nachtrag zu BKV und Force-Majeure (wie in DD-01 beschrieben). PPA ist grundsätzlich bankable; Restpunkte sind lösbar.

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## 3. EEG-Förderfähigkeit (Direktvermarktung und Mieterstromzuschlag)

| Anlage | Leistung | EEG-Vergütungsform | Status |
|---|---|---|---|
| PV-Anlage A–E (je 240 kWp) | 5 × 240 kWp | Mieterstromzuschlag (§ 21 Abs. 3 EEG) für Mieterstrom; Marktprämie (§ 20 EEG) für Einspeisung | Antrag in Vorbereitung; Inbetriebnahme 31.12.2026 |

**Mieterstromzuschlag (§ 21 Abs. 3 EEG):** Betrag laut Bundesanzeiger (2026): ca. 3,8 Cent/kWh (je nach Anlagengröße, variiert). Für die fünf Teilanlagen zusammen prognostiziert: ca. 120.000 EUR/a (bei 300 MWh/a Mieterstromlieferung × 5 Anlagen × 3,8 Cent/kWh – Deckungsquote ca. 55 %). Der Zuschlag wird für 20 Jahre ab Inbetriebnahme gezahlt.

**Marktprämie Einspeisung:** Die überschüssigen ca. 480 MWh/a werden über EnPremium GmbH im PPA vermarktet; der anzulegende Wert nach § 23a EEG 2023 beträgt für PV-Anlagen 100–750 kW: ca. 58–68 EUR/MWh (Stand 2026). Da der PPA-Festpreis in den ersten 5 Jahren ≤ des anzulegenden Werts liegt, ist keine Marktprämien-Über­kompensation zu erwarten.

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## 4. Genehmigungsstatus

| Genehmigung | Status | Referenz |
|---|---|---|
| Baugenehmigung Gebäude | Erteilt (28.02.2025) | Az. BA-2024-0312 |
| Netzanschlussangebot MS | Vorhanden (07.01.2025) | Az. NGW/NANS/2025-0038 |
| Annahme Netzanschlussangebot | Ausstehend (Frist 30.06.2026) | **Kritisch** |
| BImSchG Kessel | Nicht erforderlich (< 1 MW) | Rechtsvermerk Bernauer 10.12.2024 |
| BNetzA Wärmeleitung | In Bearbeitung (Stellungnahme 02.06.2026) | Az. 8615-EnW/0193/2026 |
| Erbbaurechtsvertrag | Abgeschlossen 30.06.2024 | Notar Dr. Fromme, Münster |
| EEG-Registrierung PV | Voranmeldung MaStR | Finale Anmeldung nach Baubeginn |
| KfW-Förderung | Antrag gestellt 12.03.2026 | Bewilligung ausstehend |
| BAFA-Zuschuss Wärmepumpe | Antrag gestellt 20.02.2026 | Bewilligung ausstehend |

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## 5. Sicherheitenstruktur für Fremdkapitalgeber

| Sicherheit | Beschreibung | Rang |
|---|---|---|
| Grundschuld auf Erbbaurecht | 3.000.000 EUR (Grundpfandrecht zugunsten Sparkasse Lüdinghausen) | 1. Rang |
| Abtretung PPA-Forderungen | Abtretung der PPA-Zahlungsansprüche (EnPremium GmbH → Sparkasse) | Vorrang Sparkasse |
| Verpfändung KG-Anteile | SWKK-Anteile an Hafenbogen Energie GmbH & Co. KG (zur Absicherung KfW-Darlehen) | Zug um Zug mit KfW |
| Wärmepumpen-/PV-Anlagenversicherung | Maschinenbruch + Betriebsunterbrechung, Deckung 8.000.000 EUR | Mittelbar |
| Erlöskonto (Escrow) | Monatlich bewirtschaftetes Erlöskonto; Ausschüttung erst nach Bedienung Schuldendienst | Sparkasse |
| Patronatserklärung SWKK | Softverpfändung durch SWKK als Muttergesellschaft | Nachrangig |

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## 6. Technische Due Diligence – Lückenliste

| Nr. | Thema | Handlungsbedarf |
|---|---|---|
| 1 | Hydrogeologisches Gutachten Grundwasserbrunnen | Ausstehend (Beauftragung April 2026) |
| 2 | Technischer Bericht Groß­wärme­pumpe (Hersteller-Angebot) | Angebot Viessmann + Vaillant vorhanden; Festauftrag ausstehend |
| 3 | Unabhängiges Ertragsgutachten PV (P50/P90) | Ausstehend (Beauftragung geplant Mai 2026) |
| 4 | Brandschutz­konzept Wärmezentrale | Planung in Arbeit |
| 5 | Netzanschlussbestätigung MS (signed) | Ausstehend (abhängig von Angebotsannahme) |
| 6 | Betriebsführungsvertrag (O&M) | Entwurf SWKK intern; Fremdvergabe an ENGIE Deutschland geprüft |

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## 7. Fazit Bankability

Das Projekt Hafenbogen ist **grundsätzlich bankable**, weist aber mehrere zeitkritische Offene-Punkte auf, die vor Kreditzusage der Sparkasse bzw. Closing der Investorentransaktion zu schließen sind:

1. **Netzanschlussangebot annehmen** (sofort, Frist 30.06.2026) – Bankabilität ohne Netzanschluss nicht darstellbar.
2. **PPA-Nachtrag BKV** unterzeichnen.
3. **BNetzA-Bescheid** formal abschließen (Stellungnahme 02.06.2026).
4. **Hydrogeologisches Gutachten** und **PV-Ertragsgutachten** vorlegen.
5. **EEG-Mieterstromzuschlag** nach Inbetriebnahme beantragen.

Werden diese Punkte zeitgerecht adressiert, ist von einer positiven Kreditentscheidung der Sparkasse Lüdinghausen (Darlehen 3.000.000 EUR) und KfW (2.600.000 EUR) auszugehen.
